عندما يختتم بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه يوم الخميس، فمن المرجح أن يلتزم بخفض آخر لأسعار الفائدة، لكنه سيبقي عينيه على المستقبل على خلفية أصبحت فجأة أكثر تعقيدًا.
تنتعش الأسواق المالية وسط توقعات قوية بأن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التابعة للبنك المركزي ستخفض تكاليف الاقتراض بمقدار ربع نقطة مئوية في إطار محاولتها “إعادة ضبط” السياسة لاقتصاد يتجه فيه التضخم إلى الاعتدال ويتراجع سوق العمل. .
ومع ذلك، سيتحول التركيز إلى ما ينتظر رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وزملائه في بنك الاحتياطي الفيدرالي أثناء تعاملهم مع الاقتصاد المتغير – والزلزال السياسي المتمثل في فوز دونالد ترامب المذهل في السباق الرئاسي.
وتمشيا مع الرغبة التاريخية لصانعي السياسات في البقاء فوق النزاع السياسي، من المتوقع أن يقول باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيأخذ الوقت اللازم لدراسة خطط الإدارة الجديدة.
لذلك، في حين أن الإجراء الفوري سيكون الاستمرار في المسار وإجراء التخفيض، وهو ما يعادل 25 نقطة أساس، فمن المرجح أن يتحول انتباه السوق إلى ما ستقوله اللجنة وباول حول المستقبل. ويتراوح سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، الذي يحدد ما تفرضه البنوك من رسوم على بعضها البعض مقابل الإقراض لليلة واحدة ولكنه يؤثر أيضًا في كثير من الأحيان على ديون المستهلكين، حاليًا في نطاق يتراوح بين 4.75% و5.0%.
وتفضل أسعار السوق حاليًا خفضًا آخر بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر، يليه توقف مؤقت في يناير ثم تخفيضات متعددة حتى عام 2025.
- الاستعداد لترامب
ولكن إذا أتت أجندة ترامب – التخفيضات الضريبية وزيادة الإنفاق والتعريفات الجمركية الصارمة – بثمارها، فقد تكون لها آثار على بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يحاول تصحيح حجم السياسة بعد الزيادات الهائلة في أسعار الفائدة التي تهدف إلى السيطرة على التضخم. يعتقد العديد من الاقتصاديين أن جولة أخرى من التحركات الاقتصادية الانعزالية من قبل ترامب يمكن أن تؤدي إلى إشعال التضخم من جديد، والذي ظل أقل من 3٪ طوال فترة ولاية ترامب الأولى على الرغم من وصفة مماثلة.
وكان ترامب منتقدا متكررا لباول وبنك الاحتياطي الفيدرالي خلال فترة ولايته الأولى، التي استمرت من 2017 إلى 2021، ويدعم أسعار الفائدة المنخفضة.
إن أي إجابات على هذه الأسئلة سوف تُترك إلى حد كبير للمؤتمر الصحفي الذي سيعقده باول بعد الاجتماع.
وبينما ستصدر اللجنة قرارها المشترك بشأن أسعار الفائدة، فإنها لن تقدم تحديثًا لملخص التوقعات الاقتصادية، وهي وثيقة ربع سنوية تحتوي على تحديثات متفق عليها حول التضخم ونمو الناتج المحلي الإجمالي والبطالة، بالإضافة إلى “مخطط نقطي” مجهول لتقارير المسؤولين. توقعات أسعار الفائدة.
بعد عطلة يناير، هناك الكثير من عدم اليقين في السوق بشأن الاتجاه الذي يتجه إليه بنك الاحتياطي الفيدرالي.
- إذن أين النهاية؟
ويراهن المتداولون في سوق العقود الآجلة للأموال الفيدرالية على وتيرة قوية من التخفيضات التي من شأنها أن تدفع سعر الفائدة القياسي إلى نطاق مستهدف يتراوح بين 3.75٪ -4.0٪ بحلول نهاية عام 2025، أو نقطة مئوية كاملة تحت المستويات الحالية بعد ستة أشهر. انخفاض نقطة مئوية في سبتمبر. يعتبر سعر الفائدة لليلة واحدة الذي تغطيه البنوك أكثر حذرا إلى حد ما ويشير إلى سعر فائدة قصير الأجل يبلغ حوالي 4.2٪ في نهاية العام المقبل.
منذ أن بدأت الجهود في يونيو 2022، قلص بنك الاحتياطي الفيدرالي ما يقرب من 2 تريليون دولار من حيازاته من سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. وقال مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إن تخفيض الميزانية العمومية يمكن أن يستمر حتى لو تم تخفيض أسعار الفائدة، على الرغم من أن وول ستريت تتوقع أن تنتهي جولة الإعادة في وقت مبكر من عام 2025.
