من خلال استراتيجيته المالية، يتسبب هذا المصرفي الإيطالي في حدوث اضطراب في السياسة الألمانية
فهل يبين أحد المصرفيين الإيطاليين للألمان كيفية التعامل مع هذه المشكلة، من خلال العمل في سوق مالية أوروبية حقيقية؟ في وقت سابق من هذا الشهر، حذر ماريو دراجي من أن أوروبا لا تستطيع الاستغناء عن شبكة مالية أكبر إذا كانت تريد الاستمرار في الاعتماد على المستوى الدولي، ولكن المصالح الوطنية المزعومة كثيرا ما تقف في طريق ذلك.
في هذا الشهر، استخدم أندريا أورسيل، رئيس بنك يوني كريديت الإيطالي، لعبة ذكية في الإستراتيجية المالية للفوز طريقه إلى بنك كومرتس الألماني، وهو أحد أكبر البنوك في البلاد، والذي يتمتع بعلاقة قوية مع الشركات الألمانية الصغيرة والمتوسطة الحجم. وفي بداية الشهر الجاري، اشترى بنك يونيكريديت 9% من أسهم البنك، منها 4.5% من الحكومة الألمانية. وفي هذا الأسبوع، اشترى بنك يونيكريديت خيارات بشأن 11.5% أخرى من الأسهم، بشرط حصول البنك على موافقة البنك المركزي الأوروبي. إذا تم منح هذا الإذن، فسيكون UniCredit أكبر مساهم في Commerzbank بنسبة 21 بالمائة.
تعيش السياسة الألمانية الآن حالة من الاضطراب. وفي بداية هذا الأسبوع، تحدث رئيس الوزراء شولتس عن “هجوم معادٍ”. النقابات تخشى تسريح العمال ولن نتعاون في هذا الأمر، كما يقول الساسة الألمان بكل لهجتهم، خوفاً من أن يتخذ بنك يونيكريديت القرار في كومرتس بنك.
“من الواضح أنهم في ألمانيا ليسوا متحمسين للتوقيع على خطة من شأنها إنشاء أكبر بنك في البلاد، ولكن من شأنه أن يضعه في أيدي الحكومة. السباغيتي طازجةيقول أندريا ريستي، المحاضر في العلوم المالية بجامعة بوكوني في ميلانو.
وفقاً لريستي، فإن أورسيل هو في الواقع صاحب رؤية، وهي وجهة نظر يمكنك سماعها أيضاً في مراكز الأبحاث في بروكسل. وبعد كل المناشدات الشفهية بهذا الشأن، فإن الرئيس التنفيذي لشركة يونيكريديت يتخذ الآن خطوة ملموسة نحو إنشاء نظام مصرفي أوروبي قادر على منافسة النظام المصرفي في الولايات المتحدة والدول الآسيوية. وكان البنك المركزي الأوروبي يدافع عن هذا الأمر لسنوات، وهو أيضاً على رأس قائمة وصفات دراجي لمنع أوروبا من الموت البطيء.
وقال ريستي في محادثة هاتفية: “منذ أكثر من ربع قرن كانت هناك عملية كبرى لإعادة هيكلة البنوك داخل الحدود الوطنية”. “ولكن بعد ذلك، لم يحدث سوى القليل جدًا عبر الحدود”. والخطوات المترددة التي اتخذتها عدد من البنوك (بما في ذلك بنك يونيكريديت) التي بدأت العمل خارج حدودها الوطنية توقفت بسبب الأزمة المالية في الفترة 2007-2008.
يقول نيكولاس فيرون، الباحث في الأنظمة المالية الذي يتنقل بين مراكز الأبحاث في بروكسل (بروغل) وواشنطن (بيترسون): “هذه هي أول محاولة جادة منذ الأزمة المالية لتحقيق المزيد من التكامل المالي الذي تشتد الحاجة إليه”. “سوق الخدمات المالية الأوروبية هي عمل مستمر، ولكن عمليات الاندماج مثل تلك التي بين يوني كريديت وكومرتس بنك يمكن أن تساعد في تحقيق ذلك.”
ويشير إلى أن المستثمرين يستجيبون بشكل إيجابي. وقد ارتفع سعر سهم Commerzbank (زائد 21 في المائة) وسعر سهم UniCredit (زائد 4.8 في المائة) منذ أن أصبحت الأخبار معروفة – ووفقا له، يمكن تفسير الأخير على أنه جولة من التصفيق من العالم المالي. ومن الدلائل على ذلك أن الانتقادات في الدوائر المالية الألمانية أقل من انتقاداتها في السياسة. صحيفة الأعمال هاندلسبلات كتب في تعليق متعاطف: “كل من يريد اتحاد سوق رأس المال الأوروبي الذي يُشار إليه كثيرًا، يجب عليه أيضًا أن يتخذ مثل هذه الخطوات. نحن بحاجة إلى أبطال أوروبا، وليس الأبطال الوطنيين».
يقول كاريل لانو، رئيس مركز دراسات السياسة الأوروبية (CEPS) في بروكسل، إن الإيطاليين يلقون الألمان درسا في السوق الحرة. ويقدم عبر الهاتف سببين لأهمية وجود ساحة لعب على المستوى الأوروبي وغير الوطني. أولاً، يدفع معظم المستهلكين الأوروبيين مبالغ باهظة مقابل الخدمات المصرفية بسبب الافتقار إلى المنافسة الدولية. وثانياً، يتطلب التحديث الضروري لاقتصاد أوروبا (انظر توصيات دراجي) إنشاء سوق لرأس المال على المستوى الأوروبي ـ ولن يتسنى تمويل الاستثمارات الهائلة الطويلة الأجل المطلوبة إلا في حالة وجودها.
كريستيانو رونالدو المصرفيين
والآن، وبعد خمسة عشر عامًا من الجمود الافتراضي، يحاول مصرفي إيطالي اتخاذ خطوة نحو توسيع نطاق الخدمات المصرفية. منذ أكثر من عام، حذر أورسيل بالفعل في مقابلة عامة مع صحيفة رومان الرسول: “أوروبا متأخرة بضع خطوات في السياق الدولي لأنها ليست موحدة.”
في العام الماضي دعت المجلة المالية البريطانية أموال اليورو Orcel حصل على لقب مصرفي العام. ال صحيفة زيوريخ الجديدة يصفه بأنه “المصرفي الأكثر نجاحا في أوروبا”. لديه سلسلة من الألقاب الجذابة والأقل إغراءً، وعلى الرغم من ولادته في روما، إلا أنه مصرفي أوروبي أكثر منه مصرفي إيطالي نظرًا لمسيرته المهنية. يقول البروفيسور ريستي: “إن استراتيجيته المتمثلة في مكافأة المستثمرين بسخاء عززت موقفه”. وقال لانو، من مركز الأبحاث CEPS: “إنه ذكي وأثبت أنه قادر على جعل البنك أقوى”.
بعد الدراسة في كلية الإدارة المرموقة إنسياد في فونتينبلو، فرنسا، عمل أورسيل، البالغ من العمر الآن 61 عامًا، في العديد من البنوك الاستثمارية الدولية وصنع لنفسه اسمًا باعتباره صانع صفقات ناجحًا للغاية. ويُعرف، من بين أمور أخرى، بلقب “جزار بنك ABN Amro”، لأنه كان مهندس تفكيك البنك في عام 2007.
سمعته كصانع صفقات مكنت أورسيل من تحقيق بعض النجاحات المالية، مما أكسبه لقب “كريستيانو رونالدو المصرفيين”. في عام 2012، اشتراه البنك السويسري المتعثر UBS من ميريل لينش بمكافأة توقيع قدرها 25 مليون فرنك (الآن حوالي 26 مليون يورو) لترتيب الأمور.
أصبح Orcel رئيسًا مشاركًا لمجلس الإدارة. لقد نفذ عملية إعادة هيكلة صعبة وحصل على لقب مختلف: مصرفي الفولاذ. يعود تاريخ الشكاوى أيضًا إلى السنوات الست التي قضاها في UBS، حيث غالبًا ما يعامل موظفيه بشكل غير عادل ويمارس عليهم الكثير من الضغط. على سبيل المثال، مع المكالمات الهاتفية ورسائل البريد الإلكتروني في الأوقات غير المعقولة، حيث يجب اتخاذ إجراءات فورية. المتنمر، هي الصورة التي رسمها بعض الموظفين. لكن الأرقام سارت بشكل جيد.
كان أورسيل في طريقه لأن يصبح رئيسًا لبنك UBS، لكن بنك سانتاندير الإسباني كان يريده أيضًا. ولإبعاده عن بنك يو بي إس، وعد سانتاندر بالاستيلاء على المكافآت التي لا يزال أورسيل يدين بها هناك. ولكن بعد أن ألغت شركة Orcel بالفعل في سويسرا، اتضح أن المبلغ الإجمالي الذي سيتم جلبه لشركة Orcel من خلال مكافآت UBS تلك سيصل إلى 50 مليون يورو. يعتقد سانتاندر أن هذا كان أكثر من اللازم. قام Orcel ، بدون وظيفة ، بتحويل الأمر إلى دعوى قضائية ادعى فيها أيضًا الضرر الذي لحق بسمعته. أظهر أسنانه في هذه العملية، وقال: “أنا لست الشخص الذي يترك الأمور تهدأ”. وفي عام 2021، حكمت عليه محكمة إسبانية بتعويضات بلغ مجموعها 61 مليون يورو.
في النهاية، لم يكن الضرر الذي أصاب السمعة سيئًا للغاية: فقد تمكن Orcel بسرعة من العودة إلى العمل كمصرفي في عام 2021، عندما أصبح الرئيس التنفيذي لشركة UniCredit. التفاصيل: تم إنشاء هذا البنك في عام 1998 من خلال اندماج Credito Italiano وUniCredito، والذي شارك في الإشراف عليه… أندريا أورسيل من ميريل لينش (آنذاك). لذلك انتهى به الأمر في سرير مفروش.
تمكنت Orcel من إرضاء مساهمي UniCredit. وكان سلفه قد أجرى بالفعل العديد من التحسينات. قامت Orcel بإعادة الهيكلة وخفض التكاليف، بما في ذلك عن طريق تسريح أكثر من 10 بالمائة من موظفيها. وقد تضاعفت قيمة سوق الأوراق المالية أربع مرات تقريبا منذ عام 2001. وبذلك ارتقى إلى لقب آخر، وهو لقب صانع المطر, رجل الأعمال الناجح الذي يضمن الربح والنمو. وقد سمحت له النتائج المالية الجيدة بتكوين “صندوق حرب” بمليارات اليورو لعمليات الاستحواذ.
البنوك الضعيفة في ألمانيا
لكنه لا يريد حرباً مصرفية حقيقية، أو صداماً مباشراً مع المؤسسة الألمانية، كما يقول أورسيل. ويود أن يوضح أنه في رأيه يوجد مجال كبير للتحسين في كومرتس بنك. ويؤكد أن بنك UniCredit يعرف السوق الألمانية جيدًا: فقد أصبح البنك الإيطالي مالكًا لبنك HypoVereinsbank (HVB) في عام 2005، والأمور تسير على ما يرام.
يقول ريستي، مدرس بوكوني: “بشكل عام، البنوك الألمانية لا تتفوق في الكفاءة”. “خلافا للعديد من البلدان الأخرى، لم يتعامل الألمان أبدا مع بنوكهم بعد أزمة 2007-2009”. تتمتع ألمانيا بالقطاع المصرفي الأكثر تجزئة في أوروبا. ويقول ريستي إن الحاجة إلى إعادة التنظيم كانت موجودة، ولكن لم يكن هناك إكراه.
وبعد أزمة الائتمان، واجهت بلدان جنوب أوروبا أزمة ديون سيادية، الأمر الذي وضع بنوكها أيضاً في ضائقة شديدة ودفع إلى إعادة الهيكلة المحلية. ولأن الموارد المالية للحكومة الألمانية ظلت جيدة، فإن هذا لم ينطبق على القطاع المصرفي الألماني. لا يزال من غير الواضح إلى أين يريد أورسيل أن ينتهي به الأمر. دور قيادي في Commerzbank كمساهم بنسبة 30 بالمائة تقريبًا؟ المساهم السلبي الذي يعتقد أنه قام باستثمار جيد؟ اندماج بين UniCredit وCommerzbank، أو اندماج Commerzbank وHVB تحت مظلة UniCredit؟ وما سيحدث سيعتمد أيضًا على المستثمرين الآخرين في كومرتس بنك. وقد أعلنت الحكومة الألمانية بالفعل أنها لن تبيع نسبة الـ 12% التي لا تزال مملوكة للدولة في الوقت الحالي. لا يزال المستثمرون المؤسسيون الآخرون يحتفظون بأوراقهم قريبة من صدورهم.
مهما كانت نتيجة فعل أورسيل، فهو في كل الأحوال إشارة. يقول لانو من CEPS: “إنه في الواقع درس من المصرفي إلى السياسيين” الذين يريدون حماية البنوك الوطنية. “إذا واصلتم التفكير على نطاق صغير، فلن نتمكن أبدًا من تحقيق تكامل السوق.” وقال زميله فيرون: “إذا مضت الصفقة قدما، فستكون فرصة كبيرة لإظهار أن مثل هذه العملية عبر الحدود ممكنة ويمكن أن تكون مرغوبة أيضا. من المهم أن يتغير التصور. لم نشهد شيئًا كهذا خلال الخمسة عشر عامًا الماضية. ويمكن أن يكون حافزًا لمزيد من تكامل الخدمات المالية في أوروبا.
