Het banenrapport van vandaag zou het begin kunnen markeren van een nieuw normaal: langzamere groei

Wanneer het banenrapport van april om 08.30 uur Nederlandse tijd wordt gepubliceerd, zal dit naar verwachting aantonen dat de Amerikaanse arbeidsmarkt 65.000 banen heeft toegevoegd.

Als dat zo is, is dat ongeveer een derde van de 178.000 banen maart gemaakt.

Hoewel het totaal voor april in vergelijking misschien een scherpe vertraging of een lauwe maand van werkgelegenheidsgroei lijkt, zou het op zichzelf gezien solide of veerkrachtig kunnen lijken – misschien zelfs normaal.

Er zijn tal van logische verklaringen voor de sterke verschuiving en de golvende looncijfers voor de eerste paar maanden van 2026; Er is echter ook iets veel groters aan de hand: de arbeidsmarkt bevindt zich in de greep van een evolutie.

“De arbeidsmarkt is absoluut aan het transformeren en zal er niet hetzelfde uitzien als onze trends van vóór 2020”, vertelde Nicole Bachaud, arbeidseconoom bij ZipRecruiter, in een interview aan CNN.

Er is nog geen duidelijk beeld van wat het nieuwe normaal is, zei ze.

De Amerikaanse arbeidsmarkt en de bredere economie zijn de afgelopen zes jaar onderworpen aan een hele reeks exogene schokken, waarvan de belangrijkste een mondiale pandemie is die maar eens in de eeuw voorkomt.

Op de achtergrond schuilt echter een reeks veranderingen die meer structureel van aard zijn (waarvan sommige zelfs zijn geholpen door schokken van buitenaf):

Een goed beeld krijgen van de arbeidsmarkt in 2026 is als een ritje in een achtbaan: de economie heeft in januari naar schatting 160.000 banen toegevoegd en in februari 133.000 banen verloren voordat ze terugkeerde naar het totaal van maart. (Deze maandelijkse cijfers kunnen nog steeds worden herzien.)

De volatiliteit kan gedeeltelijk worden toegeschreven aan verschillende factoren, waaronder het weer, stakingen, minder dan gebruikelijke ontslagen na de vakantie, en herkalibraties van de manier waarop het Bureau of Labor Statistics de loonwijzigingen bij nieuwe en gesloten bedrijven schat (ook wel de geboorte-dood model).

Deze schommelingen in het omzetcijfer zouden de komende maanden heel goed kunnen aanhouden, grotendeels als gevolg van de veranderingen in het geboorte-doodmodel, zegt Joe Brusuelas, hoofdeconoom bij RSM US.

“In feite zijn we afgestapt van het echt leggen van de nadruk op een bepaalde maand, en we kijken nu naar een soepel driemaands gemiddelde”, zei hij.

Van januari tot en met maart bedraagt ​​de gemiddelde maandelijkse winst 68.333.

De consensusschattingen, dat er 65.000 nieuwe banen bijkomen, liggen precies in de lijn van dat gemiddelde.

Het werkloosheidspercentage zal naar verwachting op 4,3% blijven, zo blijkt uit FactSet-schattingen.

De verwachte banengroei in april ligt echter waarschijnlijk nog steeds “boven de trend”, aldus Gregory Daco, hoofdeconoom bij EY-Parthenon, die voorspelt dat er de afgelopen maand in totaal 45.000 banen bij zijn gekomen.

“De verwachte winst in april zou nog steeds het break-even tempo moeten overtreffen dat nodig is om de werkloosheid stabiel te houden, wat betekent dat het werkloosheidspercentage waarschijnlijk zal dalen naar 4,2%”, schreef Daco woensdag in een nota aan investeerders.

Het ‘break-even’-percentage is het aantal maandelijkse banen dat wordt toegevoegd om het werkloosheidspercentage stabiel te houden.

En grotendeels vanwege de drie hierboven geschetste structurele factoren (hoewel AI momenteel in mindere mate plaatsvindt dan de andere twee), hoeft de economie niet zoveel banen meer te creëren als vroeger om te voorkomen dat de werkloosheid stijgt.

Omdat deze grote verschuivingen nog steeds aan de gang zijn, proberen zowel economen als beleidsmakers nog steeds uit te gaan van dat break-even-percentage.

Brusuelas stelt bijvoorbeeld zijn “snelheidslimiet voor het aannemen van personeel” momenteel op ongeveer 25.000 banen per maand.

Er blijven veel van deze exogene factoren een rol spelen: Post-pandemische arbeidsoppotting praktijken zijn er nog steeds tot rust komen; hoge onzekerheid (geactiveerd door inflatie, tarieven, beleidswijzigingen, geopolitieke ontwikkelingen en rentetarieven) heeft het aannemen van personeel onderdrukt en mogelijk enige adoptie van AI in gang gezet; en de mogelijke opmerkelijke gevolgen van de oorlog in Iran en de olieschok over consumentenbestedingspatronen en inputkosten.

Maar voorlopig zijn enkele van de veel voorkomende bijvoeglijke naamwoorden die worden gebruikt om de arbeidsmarkt te beschrijven ‘solide’, ‘veerkrachtig’ en ‘stabiel’.

Uit onderzoeken naar het consumentenvertrouwen blijkt echter dat werknemers en werkzoekenden méér zijn somber. De ‘low-hire, low-fire’-arbeidsmarkt heeft het voor sommige mensen moeilijker gemaakt om een ​​baan te vinden en heeft geresulteerd in een vertraging van de loonstijgingen (wat spoedig door de inflatie overtroffen zou kunnen worden).

Uit de laatste gegevens die deze week zijn vrijgegeven, blijkt dat de aanhoudende dynamiek op de arbeidsmarkt niet dramatisch is veranderd.

Uit het banen- en arbeidsomzetonderzoek bleek dat het personeelsbestand in maart steeg, nadat het de maand daarvoor tot een bijna historisch dieptepunt was gedaald. Het aantal vacatures, een nauwlettend in de gaten gehouden maatstaf voor de vraag naar arbeid, daalde voor de tweede maand op rij.

De wekelijkse initiële werkloosheidsaanvragen, die nauwlettend in de gaten worden gehouden voor ontslagen, zijn niet geëscaleerd en blijven op het niveau van vóór de pandemie, zo blijkt uit gegevens van het ministerie van Arbeid.

Vorige week waren er naar schatting 200.000 eerste aanvragen voor een werkloosheidsuitkering, volgens de donderdag vrijgegeven gegevens. Dat is een stijging van 10.000 aanvragen ten opzichte van de week ervoor, die met 1.000 claims werd bijgesteld tot 190.000, het laagste sinds 2022. (Vóór de herzieningen bereikten de initiële claims van de voorgaande week een niveau dat we sinds een paar weken na de maanlanding in 1969 niet meer hebben gezien).

De aankondigingen van ontslagen zijn echter in een stroomversnelling gekomen in de technologie-industrie.

In april kondigden Amerikaanse technologiebedrijven 33.361 banenverlies aan, goed voor ongeveer 40% van de 83.387 banenverlies die vorige maand in alle sectoren werd aangekondigd, volgens nieuwe gegevens die donderdag zijn vrijgegeven door Challenger, Gray & Christmas.

Volgens Challenger was AI voor de tweede maand op rij de belangrijkste reden voor het banenverlies.

Tot en met april is AI aangehaald voor 49.135 bezuinigingen, oftewel ongeveer 16% van alle aangekondigde ontslagen in die periode, aldus het rapport.

“De (arbeids)markt is aan het veranderen, en de manier waarop we die meten verandert ook”, aldus Bachaud van ZipRecruiter. “Aan de andere kant verschuiven de banen zelf.”