Vlaggen van de Europese Unie wapperen voor het hoofdkantoor van de Europese Centrale Bank in Frankfurt. — Reuters-dossier
UniCredit, de op één na grootste bank van Italië, heeft een belang van 9 procent genomen in de Duitse Commerzbank en vraagt toestemming om dit mogelijk te verhogen tot 29,9 procent, zo vertelden bronnen aan Reuters. Ze zeiden ook dat de bank open zou staan voor een volledig overnamebod.
Om het belang van UniCredit in Commerzbank boven de 10 procent te brengen, is echter toestemming nodig van de Europese Centrale Bank, de toezichthouder op de grootste banken in de eurozone.
Hieronder vindt u een samenvatting van de rol van de ECB in dit proces.
Wanneer grijpt de ECB in?
ECB-goedkeuring is vereist als een aandeelhouder 10 procent of meer wil verwerven in een onder toezicht staande kredietverstrekker. Er zijn aanvullende drempels van 20 procent, 30 procent en 50 procent. Een koper kan echter een aanvraag indienen om elk belang te verwerven, zodat hij tussentijdse beoordelingen kan overslaan als hij al is goedgekeurd voor een groter belang.
Wat onderzoekt de ECB?
UniCredit moet de ECB laten weten wat haar uiteindelijke doel is en de toezichthouders zullen haar voorstel op basis daarvan beoordelen.
Hierbij wordt gekeken naar factoren als de reputatie van de koper, de kwaliteit van de bestuursleden die hij zou benoemen, de financiële gezondheid van de koper en het vermogen van de overnamekandidaat om te voldoen aan de toezichthoudende vereisten.
De criteria laten enige speelruimte, maar in principe zou de ECB moeten beslissen of UniCredit het zich kan veroorloven om Commerzbank te kopen en tegelijkertijd financieel gezond te blijven, en of het een sterkere groep zou vormen.
UniCredit is een kapitaalrijke bank met veel geld en een solide winstgevendheid. Het heeft een common equity tier 1 (CET1) kapitaalratio van 16,2 procent, ruim boven de doelstelling van 12,5 procent-13,0 procent, ondanks een genereus dividend en aandeleninkoopprogramma.
Zou de ECB een fusie steunen?
Dat is moeilijk te zeggen zonder de specifieke doelstellingen van UniCredit te kennen. Maar er zijn aanwijzingen dat de ECB het zou kunnen ondersteunen als het op de juiste manier wordt gestructureerd.
De ECB heeft herhaaldelijk gezegd dat grensoverschrijdende fusies wenselijk zijn gezien de inefficiëntie en hoge kosten in de banksector van de eurozone. Banken in de eurozone lopen ook achter op hun veel grotere Amerikaanse collega’s.
“Veel autoriteiten hebben gehoopt op grensoverschrijdende fusies en het zal heel interessant zijn om te zien hoe dat proces zich de komende weken ontvouwt”, zei ECB-president Christine Lagarde vorige week.
Joachim Nagel, directeur van de Bundesbank, is tot nu toe vrij neutraal gebleven, maar heeft wel eisen gesteld aan de steun.
“We hebben sterke en robuuste banken nodig, zodat bedrijven hun toekomstige taken kunnen aanpakken en financieren”, zei Nagel deze week.
“Bij mogelijke fusies is het van belang dat er een concurrerende instelling ontstaat die deze taak zo goed mogelijk vervult.”
Wat vertellen eerdere fusies ons?
In de grootste bankdeal tot nu toe dit jaar keurde de ECB een bod van 12 miljard euro ($13,4 miljard) van BBVA goed om de kleinere Spaanse rivaal Sabadell te kopen. De deal werd echter geblokkeerd door de Spaanse regering.
Het overtuigen van de ECB is misschien niet de grootste horde die UniCredit moet nemen, maar een overname van Commerzbank zou grote politieke gevolgen hebben. Duitsland, de grootste economie van Europa, zou dan namelijk de controle over zijn op één na grootste bank moeten afstaan.
Hoe lang duurt het proces?
De ECB heeft 60 dagen om een verzoek goed te keuren en dit kan met 30 dagen worden verlengd. Het proces neemt doorgaans het grootste deel van deze tijd in beslag, dus een snelle beslissing is niet waarschijnlijk.
Wie neemt de beslissing?
De raad van toezicht van de ECB, met vertegenwoordigers van alle lidstaten van de eurozone, moet elke deal goedkeuren en de Raad van Bestuur die de rente vaststelt, zou er ook naar mogen kijken in een procedure van geen-bezwaar.
