Een versie van dit verhaal verscheen in de nieuwskapnieuwsbrief van CNN Business. Meld je gratis aan om het in je inbox te krijgen hier.
New York
CNN
–
Als je dacht dat de handelsoorlog van president Donald Trump chaotisch leek, Buckle Up: zijn laatste salvo vormt een nog grotere bedreiging voor de economie.
Na maanden van vloeken op en neer Hij zou Federal Reserve -voorzitter Jerome Powell niet ontslaan, Trump op donderdag omgekeerde cursus en zei dat de “beëindiging” van Powell niet snel genoeg kon komen. Voorraden daalden scherp.
Toen hadden Amerikaanse aandelenhandelaren een leuk driedaags weekend-de eerste zonnige en warme lente weer New York City heeft dit jaar gezien-om na te denken of Trump serieus was. Misschien was de dreiging van donderdag gewoon een beetje bluster van een president die gevoelig is voor driftbuien-een eenmalige sociale media-post die zijn stabielere adviseurs zeker zullen proberen in te starten om een totale paniek te voorkomen.
Of … niet.
Kort nadat de Amerikaanse aandelenmarkt maandagochtend werd geopend, viel Trump opnieuw Powell aan voor ogenschijnlijk niet snel genoeg verlaging van de rentetarieven. Voorraden tuimelden onmiddellijk En de Amerikaanse dollar daalde in drie jaar naar het laagste niveau.
Hoewel het tariefplan van Trump storend is geweest, was de onzekerheid die het creëerde tot op zekere hoogte geprijsd. Markten haten beroemd onzekerheid, maar de 90-daagse pauze over de meest agressieve tarieven van de administratie bood een mate van geruststelling dat Trump kan toegeven als er genoeg is van een negatieve reactie.
Het aanvallen van de onafhankelijkheid van de Federal Reserve is een nieuw niveau van roekeloosheid dat weinigen mogelijk hadden geacht. Maar nu zelfs Kevin Hassett, de adviseur van het Witte Huis die letterlijk schreef een boek Ruzie maken tegen het ontslaan van de Fed -voorzitter, zegt openlijk dat de administratie bespreekt of dit moet doen voordat de termijn van Powell over een jaar eindigt.
Zeker, deze aanvallen op Powell kunnen lege bedreigingen bewijzen. Trump blaast misschien stoom uit of piepen Powell op als zondebok voor een toekomstige tariefgestuurde recessie, zei Krishna Guha, vice-voorzitter van Evercore ISI, in een notitie.
“Maar dit is zelfvernietigend,” schrijft hij. Door Powell publiekelijk te ondermijnen, dreigt Trump “de druk op de inflatieverwachtingen uit te oefenen, waardoor het voor de Fed moeilijker wordt om de tarieven te verlagen.”
Afgezien van de zeer reële juridische vraag of Trump een zittende Fed -stoel kan verdrijven (tl; dr: het is discutabel), hier is de reden waarom Trump’s hernieuwde fixatie op Powell, die Trump zelf in 2017 benoemde, zo zorgwekkend is:
De Fed, een onafhankelijk orgaan dat het Amerikaanse monetaire beleid bepaalt, is het ultieme economische vangnet. Het heeft de macht om grote schokken te absorberen-zoals een pandemie, bijvoorbeeld, of een recessie die wordt veroorzaakt door de opsluiting van de wereldwijde handel-door het instellen van rentebeleid en het gebruik van de vrijwel onbeperkte balans.
Tijdens de inflatiecrisis van 2022-2023 verhoogde de Fed tarieven in een historisch tempo. Voormalig president Joe Biden was ongetwijfeld niet blij dat hypotheken, creditcardtarieven en autoleningen plotseling stijgen, waardoor de Amerikaanse betaalbaarheidscrisis werd verergerd. Maar de Fed volbracht zijn missie, waardoor de inflatie bijna normaal niveaus naar beneden bracht zonder de economie in een recessie te storten.
Haal die onafhankelijkheid weg en u neemt het vermogen van de Fed weg om prijzen onder controle te houden.
“De bestrijding van inflatie vereist niet-politiek en niet-partijgebonden,” zei Erasmus Kerting, professor economie aan de Villanova School of Business. “Anders is de verleiding om de economie voor politieke winst te stimuleren altijd aanwezig, en vooral populistische leiders hebben die verleiding altijd aan die verleiding gegeven.”
Presidenten vinden het leuk wanneer de Fed de tarieven verlaagt omdat het de economische groei opspoort, maar het leidt ook tot een hogere inflatie. Zodra het publiek, inclusief wereldwijde investeerders, het geloof verliest dat er een echte wil is om het te stoppen, “die inflatie is bijna onmogelijk om los te maken,” voegde Kerting eraan toe.
Met andere woorden, de Fed is een buffer tegen de ergste gevolgen van de economische grillen van Trump.
Trump wil dat de Fed de tarieven sneller verlagen, maar een groot deel van de reden voor de voorzichtigheid van de Fed is de eigen tariefagenda van Trump, die “zeer waarschijnlijk op zijn minst een tijdelijke toename van de inflatie zal genereren”, zoals Powell vorige week in een toespraak opmerkte.
Een Fed -stoel inzetten die bereid is om orders van Trump aan te nemen, zou de geloofwaardigheid van de belangrijkste centrale bank ter wereld ondermijnen, waardoor de unieke positie van Amerika als de meest vertrouwde plek om geld en investeringen te parkeren verder uithollen. Maar het kan ook de economie ernstig schaden.
Het verlagen van de snelheid snel en scherp kan de inflatie herstellen, net zoals de tarieven van Trump de economische groei vertragen tot een kruip – de Fed’s GDPNow Tool Voorspelt momenteel dat de economie omgekeerd is gegaan en afgelopen kwartaal is gecontracteerd.
Elke daadwerkelijke poging om Powell te ontslaan, waarvan Evercore -analisten zeiden dat vrijdag niet waarschijnlijk was, zou leiden tot een toename van “stagflatie -transacties”, zei Guha, verwijzend naar de vervelende combinatie van een economie die lijdt aan Langzame groei en hoge prijzen tegelijkertijd. (Zie ook: Amerikaan in de jaren zeventig.) De resulterende paniek zou ervoor zorgen dat obligatie -opbrengsten hoger schieten (lees: geld lenen om een huis of auto te kopen zou nog duurder worden), en volgens Guha garandeer waarschijnlijk een recessie.
