Een versie van dit verhaal verscheen in de nieuwskapnieuwsbrief van CNN Business. Meld je gratis aan om het in je inbox te krijgen hier.
New York
CNN
–
“Ik denk dat ze zeggen dat het de grootste dag in de financiële geschiedenis was,” vertelde president Donald Trump woensdagmiddag aan verslaggevers. Later, op een duidelijk hot-mic moment, vertelde hij een fawning senator dat de markt bijna zeven procentpunten was gestegen. “Niemand heeft er ooit van gehoord. Het wordt een plaat.”
Het was inderdaad een historische dag – De derde “beste” dag in de geschiedenis van de S&P 500. Nadat Trump had aangekondigd dat hij instelde Een pauze van 90 dagen Op de meeste nieuwe tarieven (minus China) voegde de Dow 2.900 punten toe, of bijna 8%. De S&P 500 steeg bijna 9,5%, de beste dag sinds 2008, en de Nasdaq had zijn op een na beste dag ooit en steeg met meer dan 12%.
En het was allemaal te danken aan Trump – de man wiens extreme agenda (en tegenstrijdige berichten eromheen) een strop werd rond de nek van de wereldwijde financiële markten die op het punt stonden een doomspiraal te betreden.
De reactie van Wall Street op zijn omkering op tarieven is geen overwinningsronde voor investeerders – het is een zucht voor zuurstof. De activaprijzen blijven ver onder waar ze een week geleden waren, voordat Trump de tarieven aankondigde.
De afgelopen week kostte ons aandelen van $ 6 biljoen in waarde terwijl marktdeelnemers zich voorbereidden op een enorm onzekere toekomst, terwijl hij weet dat de president het tapijt onder hun voeten uittrok.
Trump houdt duidelijk van de zee van groen op de tv -ticker van tv. Maar het zal veel meer dan één dag aan stockwinsten kosten om de schade ongedaan te maken – aan de economie en de reputatie van Amerika – die zijn beleid heeft gedaan.
“Mijn gevoel hier is dat de (Amerikaanse) economie waarschijnlijk nog steeds in een recessie zal vallen, gezien het niveau van gelijktijdige schokken die het is geabsorbeerd,” Joe Brusuelas, de hoofdeconoom van adviesbureau RSM, vertelde CNN’s Alicia Wallace. “Dit alles is tijdelijk uitstellen wat waarschijnlijk een reeks bestraffende invoerbelasting zal zijn die op Amerikaanse handelsbonds worden geplaatst.”
Het nieuwe plan van Trump is nauwelijks een volledige retraite. Het laat op zijn plaats enkele van zijn historische en meest agressieve tarieven, waaronder 10% tarieven voor alle vrijwel alle import die de Verenigde Staten binnenkomen en tarieven op de Chinese import verhogen tot 125%. Nog steeds zijn 25% tarieven voor sommige goederen uit Mexico en Canada en 25% tarieven voor staal- en aluminiumimport.
In de komende drie maanden verwacht het Witte Huis dat tientallen regeringen proberen naar de onderhandelingstafel te komen om langdurige deals te hameren-een proces dat zelfs het meest gedisciplineerde Witte Huis zou overweldigen, gezien de complexiteit die dergelijke handelsovereenkomsten doorgaans nodig hebben.
Voorafgaand aan de tariefpauze van Trump verhoogde RSM zijn recessie -kansen tot 55% van 20%. Brusuelas zei dat de recessie waarschijnlijk in de komende maanden zal plaatsvinden.
Dat komt omdat bedrijven de aanbodschok al hebben gevoeld en de prijzen verhogen in overeenstemming met de belofte van het Witte Huis.
“Op basis van anekdotische discussies die ik met klanten heb gehad … Velen van hen gaan kiezen om de producten bij de haven te verlaten – ze hebben niet de contante reserves om de belasting te betalen,” zei Brusuelas.
Een koor van economen en analisten hielden op dezelfde manier de champagne op ijs.
“Zelfs als de administratie besluit om wereldwijde handelsoorlogen te de-escaleren en hun focus te verleggen naar andere beleidsgebieden, zijn we nog steeds niet uit het bos”, schreef Christian Hoffman, hoofd vast inkomen bij Thornburg Investment Management, in een e-mail. “Onzekerheid blijft uitzonderlijk hoog en onze aandacht zal verdwijnen van de tweets van de president en terug naar economische gegevens om de schade te beoordelen die is aangericht.”
Tech -investeerder Dan Ives zei dat de aankondiging van Trump het nieuws was “waar iedereen op straat op wachtte.” Maar hij noemde de handelsoorlog met China ‘een episch debacle’ dat al echte schade aan de economie heeft aangericht.
Goldman Sachs -economen zeiden dat de kansen op een recessie, terwijl iets lager na de dienst van woensdag nog steeds is verhoogd, ongeveer 45%. In principe een muntflip.
Een van de garens die het Witte Huis de laatste tijd draait, is dat Trump niet door de aandelenmarkt zal worden verplaatst – dat het tariefbeleid te belangrijk was om de Amerikaanse economie te rehabiliteren.
Maar het is duidelijk dat de oude fixatie van Trump op de markt als een barometer van zijn presidentschap niet is verdwenen.
Op maandag, terwijl de aandelen aan het tuimelen waren, Een mysterieuze, blijkbaar verkeerd getweet Ongeveer een tariefverlichtingsplan van 90 dagen draaide kort de markt om in een wilde schok. De rally duurde slechts enkele minuten, terwijl het Witte Huis het gerucht afsloeg, dat op een CNBC -chyron belandde, als “nepnieuws”.
Maar de blip bood een kijkje in wat er zou gebeuren als Trump besloot om wat speling in de strop te stoppen, en gaf bedrijven, overheidsleiders en investeerders een moment om op adem te komen en een plan te maken.
En ja hoor, terwijl de markt woensdagochtend opende, plaatste Trump op Truth Social dat “dit een goed moment is om te kopen !!!” Een paar uur later waren zijn tariefplannen in de wacht en werden de markten onmiddellijk positief.
De president vertelde CNN’s Jeff Zeleny dat hij besloot de 90-daagse pauze in te stellen omdat hij dacht: “mensen sprongen een beetje uit de rij-ze kregen Yippy.”
“Ik keek naar de obligatiemarkt,” zei Trump. “De obligatiemarkt is erg lastig. Ik keek ernaar. Maar als je er nu naar kijkt, is het prachtig.”
Van alle financiële waarschuwingssignalen die handelaren de afgelopen week te plagen, was het gedrag van de obligatiemarkt veruit het engste.
In normale tijden vallen aandelen en obligaties niet tegelijkertijd. Wanneer beleggers nerveus zijn, hebben ze de neiging om hun geld in veilige havens te stoppen, zoals Amerikaanse schatkistobligaties, waardoor obligatieprijzen stijgen.
Dat is niet gebeurd. In plaats daarvan hebben beleggers over de hele wereld tegelijkertijd aandelen en obligaties weggeladen, waardoor de aandelenkoersen dalen en de obligatierendementen (die omgekeerd naar prijzen gaan) hoger schieten.
Dat is een enorme rode vlag, om verschillende redenen. Het zou kunnen betekenen dat beleggers de stabiliteit van de Amerikaanse overheid in twijfel trekken. Het kan ook betekenen dat beleggers die een hoop geld in de markt hebben verloren, onder druk staan om contant geld te versterken om hun posities te dekken. Of het kan een teken zijn dat van wat minister van Financiën Scott Bessent, een voormalige hedgefinder, “Deleveraging Convulsions” wordt genoemd – in wezen een afwikkeling van een populaire arbitragestrategie die bekend staat als een “basishandel” die vertrouwt op het gebruik ladingen van geleend geld om schatkistobligaties te kopen.
Wat de oorzaak ook is, dit obligatiemarktkanaalsignaal is slechts een handvol keren in de geschiedenis afgenomen – de meest recente is 2020 en 2008. (Weet je nog wat er toen gebeurde?)
“De obligatiemarkt heeft de president gemaakt,” vertelde Ed Yardeni, president van Yardeni Research, aan Matt Egan van CNN. “Bond Vigilantes schreeuwden dat ze niet blij waren met wat er aan de hand was en er was een potentieel voor een recessie.”
