Waarom iedereen ze nauwlettend in de gaten houdt

Stockmarkten over de hele wereld zijn deze week relatief geregeld na een periode van chaos, aangewakkerd door Amerikaanse handelstarieven.

Maar beleggers kijken nog steeds nauwlettend in de gaten van een deel van de markt die zelden dramatisch beweegt – de Amerikaanse obligatiemarkt.

Regeringen verkopen obligaties – in wezen een IOU – om geld in te zamelen voor de overheidsuitgaven en in ruil daarvoor betalen ze rente.

Onlangs, in een uiterst zeldzame beweging het tarief dat de Amerikaanse overheid moest betalen op haar obligaties steeg sterkterwijl de prijs van obligaties zelf daalde.

De volatiliteit suggereert dat beleggers het vertrouwen in de grootste economie ter wereld verloren.

Je denkt misschien dat het te esoterisch is om je te storen, maar hier is waarom het ertoe doet en hoe het de gedachten van president Trump op tarieven kan veranderen.

Wanneer een overheid geld wil lenen, doet dit meestal door obligaties te verkopen aan beleggers op financiële markten.

Een obligatie is in wezen een Iou – in ruil voor een belegger die de obligatie koopt en geld leert, betalen overheden rente. In de VS staan ​​obligaties bekend als “Treasuries”.

Dergelijke betalingen worden gedaan gedurende een aantal vooraf afgestudeerde jaren voordat een volledige en definitieve betaling wordt gedaan wanneer de obligatie “rijpt” – met andere woorden, verloopt.

Beleggers die obligaties kopen, bestaan ​​voornamelijk uit financiële instellingen, variërend van pensioenfondsen tot centrale banken zoals de Bank of England.

Beleggers kopen staatsobligaties omdat ze worden gezien als een veilige plek om hun geld te investeren. Er is weinig risico dat een overheid het geld niet zal terugbetalen, vooral een economische superkracht zoals de VS.

Dus wanneer de economie turbulent is en beleggers geld willen halen uit volatiele aandelen en aandelenmarkten, plaatsen ze meestal dat contant geld in Amerikaanse obligaties.

Maar onlangs is dat niet gebeurd.

Aanvankelijk, na de zogenaamde “Liberation Day” -tarieven die op 2 april aankondigingen, leken beleggers naar de Amerikaanse obligaties te komen.

Toen de eerste van deze tarieven echter op 5 april insloeg en Trump dat weekend zijn beleid verdubbelde, Beleggers begonnen overheidsobligaties te dumpenHet verzenden van de rentevoet die de Amerikaanse overheid zou moeten betalen om geld sterk te lenen.

De zogenaamde opbrengst voor de Amerikaanse overheid die gedurende 10 jaar lenen, schoot op van 3,9%naar 4,5%, terwijl het 30-jarige opbrengst op bijna 5%versnelde. Bewegingen van 0,2% in beide richtingen worden als een groot probleem beschouwd.

Waarom de dramatische uitverkoop? Kortom, de onzekerheid over de impact van tarieven op de Amerikaanse economie leidde ertoe dat beleggers niet langer staatsobligaties als een veilige gok meer zagen, dus eiste een groter rendement om ze te kopen.

Hoe hoger het waargenomen risico, hoe hoger de rendement die beleggers willen compenseren om het te nemen.

Als de Amerikaanse overheid meer uitgeeft aan terugbetalingen van schuldrente, kan dit de budgetten en de overheidsuitgaven beïnvloeden naarmate het duurder wordt voor de overheid om zichzelf te onderhouden.

Maar het kan ook een directe impact hebben op huishoudens en nog meer op bedrijven.

John Canavan, hoofdanalist bij Oxford Economics, zegt dat wanneer beleggers hogere tarieven in rekening brengen om het overheids geld te lenen, andere tarieven voor kredietverlening die meer risico’s hebben, zoals hypotheken, creditcards en autoleningen, ook de neiging om te stijgen.

Bedrijven, vooral kleine, zullen waarschijnlijk het zwaarst getroffen zijn door enige onmiddellijke verandering in leenrente, omdat de meeste huiseigenaren in de VS tussen de 15 en 30 jaar vaste rente hebben. Als bedrijven geen toegang tot krediet kunnen krijgen, kan dat de economische groei stoppen en in de loop van de tijd leiden tot banenverlies.

De heer Canavan voegt eraan toe dat banken voorzichtiger kunnen worden in het lenen van geld, wat de Amerikaanse economie kan beïnvloeden.

Eerste kopers en diegenen die naar huis willen verhuizen, kunnen ook worden geconfronteerd met hogere kosten, zegt hij, wat op de langere termijn van invloed kan zijn op de woningmarkt. Het is gebruikelijk in de VS voor eigenaren van kleine bedrijven die het eigen vermogen in hun huis als onderpand beginnen te gebruiken.

Na de introductie van tarieven drong Trump er bij zijn natie op aan “taai te hangen”, maar het lijkt de potentiële bedreiging voor banen en de Amerikaanse economie stopte de president in zijn sporen.

Na de ructies op de obligatiemarkten introduceerde hij een pauze van 90 dagen voor de hogere tarieven voor elk land behalve China. Het 10% algemene tarief overblijft echter over alle landen.

Het bleek een drukpunt voor Trump – en nu weet de wereld het.

“Hoewel president Donald Trump de uitverkoop van de aandelenmarkt kon weerstaan, was het, zodra de obligatiemarkt ook begon te verzwakken, slechts een kwestie van tijd voordat hij vouwde”, zegt Paul Ashworth, Chief Noord-Amerika-econoom bij Capital Economics.

Volgens Amerikaanse mediaberichten was het minister van Financiën Scott Bessent, overspoeld met oproepen van bedrijfsleiders, die een belangrijke rol speelden bij het slingeren van Trump.

De obligatiemarktreactie heeft geleid tot vergelijkingen met voormalig Britse premier Liz Truss’s beruchte mini-budget van september 2022. De niet-gefinancierde belastingverlagingen kondigden vervolgens aan dat beleggers gooiden, die de Britse staatsobligaties hebben gedumpt, wat resulteerde in de Bank of England om obligaties te kopen om obligaties te kopen om banden te kopen om banden te kopen om banden te kopen om obligaties te kopen om banden te kopen om banden te kopen om banden te kopen om obligaties te kopen om obligaties te kopen om pensioenfondsen te redden om in te storten.

Sommige analisten suggereerden dat de Amerikaanse centrale bank, de Amerikaanse Federal Reserve, misschien gedwongen was om in te stappen als de uitverkoop was verslechterd.

Hoewel de obligatierendementen zijn geregeld, kunnen sommigen beweren dat de schade al is aangericht omdat ze hoger blijven dan voordat de algemene tarieven zijn opgetrapt.

“Ongetwijfeld het meest verontrustende aspect van de (recente) onrust … is een opkomende risicopremie in Amerikaanse schatkistobligaties en de dollar, verwant aan wat het VK in 2022 heeft ervaren”, aldus Jonas Goltermann, plaatsvervangend hoofdmarkten econoom bij Capital Economics.

Maar tenzij u een eerste koper bent of uw huis verkoopt, is het onwaarschijnlijk dat Amerikanen onmiddellijk worden getroffen door hogere hypotheekkosten, in tegenstelling tot Britten die nieuwe kortere vaste deals beveiligden.

Sinds 2010 is het buitenlandse eigendom van Amerikaanse obligaties bijna verdubbeld, volgens Deutsche Bank met $ 3 biljoen.

Japan heeft de meeste Amerikaanse Treasuries, maar China, de Arch Enemy van de VS in deze wereldwijde handelsoorlog, is wereldwijd de tweede grootste houder van de Amerikaanse overheidsschuld.

Er werden vragen gesteld over de vraag of het de uitverkoop van de schuld aanspoorde als reactie op grote tarieven.

Dit is echter onwaarschijnlijk omdat elke brandverkoop “China meer zou verarmen dan het de VS zou schaden”, volgens Capital Economics.