Een versie van dit verhaal zal verschijnen in de Nightcap-nieuwsbrief van CNN Business. Meld u gratis aan om deze in uw inbox te ontvangen hier.
New York
—
Is de nachtmerrie op Wall Street voorbij, of hebben handelaren alleen maar hun ogen bedekt?
ICYMI: Vorige week werden meedogenloos rooskleurige aandelenhandelaren – die tot nu toe onaangedaan zijn gebleven door de dreigementen van Amerikaanse troepen die in Amerikaanse steden patrouilleren, de sluiting van de federale overheid of een aantal andere echte verschrikkingen – eindelijk bang gemaakt door het schimmige financiële domein dat bekend staat als particulier krediet.
De schrikreacties kwamen, toepasselijk genoeg, als een griezelige tweeling met een waarschuwing van achter het graf.
Eerst kwamen de dubbele faillissementen. De ontploffing van First Brands, een leverancier van auto-onderdelen beschuldigd van fraudeen Tricolor, een subprime-autolener, achtervolgde investeerders al weken.
De zorg gaat niet zozeer over het falen van die bedrijven, maar meer over de blootstelling van grote banken eraan – en of de banken de risico’s op het gebied van particuliere kredieten over het hoofd hebben gezien, waar minder gereguleerde niet-bancaire entiteiten geld uitlenen.
Die angsten kristalliseerde zich uit toen Jamie Dimonhet hoofd van JPMorgan Chase onthulde dat zijn bank een verlies van $ 170 miljoen zou lijden op haar leningen aan Tricolor. Dimon liet doorschemeren dat er nog meer problemen zouden kunnen komen en waarschuwde analisten dat “als je één kakkerlak ziet, er waarschijnlijk meer zijn.” (Ew!)
Terwijl ieders huid effectief uit die beelden kroop, kwamen de twee regionale banken met hun griezelige update. Zions Bancorp en Western Alliance onthulden dat ze het slachtoffer waren van fraude met leningen gekoppeld aan noodlijdende commerciële hypotheken – drie woorden die iedereen die 2008 heeft meegemaakt onmiddellijk zouden moeten doen zweten. Het nieuws veroorzaakte paniek en regionale bankaandelen tuimelde op donderdag.
Even leek het erop dat een potentiële kredietcrisis op het punt stond de boeman te worden die een einde zou maken aan de drie jaar durende bull run op Wall Street.
Maar slechts voor een moment.
Vrijdag verdween de spanning als een spook en begonnen beleggers weer aandelen op te slokken. En door Maandag – nadat het Witte Huis had aangegeven dat de shutdown deze week zou kunnen eindigen en het bedrijfswinstenseizoen in een hogere versnelling was geschakeld – was het alsof de paniek van donderdag alleen maar een nare droom was. Subprime-wat? Driekleur wie?
Als er enige angst in de markt bleef hangen, overstemden de aantrekkingskracht van Big Tech-terugkeer en de opwinding over een waarschijnlijke renteverlaging van de Federal Reserve volgende week hen, wat beleggers ertoe aanzette de dip te kopen.
De eerlijkheid gebiedt te zeggen dat de risico’s op de particuliere kredietmarkt niet zijn verdwenen. Beleggers kiezen er voorlopig alleen voor om hun aandacht ergens anders op te richten, terwijl ze hun hoofd op scherp houden voor verdere tekenen van onrust.
De consensus onder analisten lijkt te zijn dat de problemen bij Tricolor, First Brands en de twee banken eerder op geïsoleerde gevallen van potentiële fraude en slecht risicobeheer lijken dan op voorbodes van de volgende financiële crisis.
“Het is eerlijk om je zintuigen een beetje te laten tintelen, maar het is niet per se eerlijk om op dit moment van het ergste uit te gaan”, vertelde Steve Sosnick, hoofdstrateeg bij Interactive Brokers.
Het kopen van de dip is immers een winstgevende strategie gebleken. En beleggers die de bankencrisis van 2023 hebben doorstaan, kunnen er vertrouwen in hebben dat de Federal Reserve opnieuw tussenbeide zal komen om een ineenstorting van het systeem te voorkomen.
Natuurlijk zou de gretigheid van de markt om van het beste uit te gaan, traders naar Pollyanna-achtig terrein kunnen duwen.
“Als dit meer een plaag is, om de analogie van Jamie Dimon uit te breiden, is de markt er niet klaar voor,” zei Sosnick, “omdat ze zo snel de problemen van zich afschudden … Als er meer kakkerlakken zijn, is dat systemisch en dat is problematisch.”
