New York
Kevin Warsh verspilde geen tijd om tijdens zijn eerste bijeenkomst als voorzitter zijn stempel op de Federal Reserve te drukken.
De centrale bank woensdag een kortere renteverklaring vrijgegeven; Warsh sloeg het toevoegen van zijn eigen voorspelling aan de zogenaamde puntenplot over; en op zijn persconferentie kondigde Warsh vijf nieuwe taskforces aan om nog meer veranderingen door te voeren.
Het maakt allemaal deel uit van zijn plan om de manier waarop de Fed met de buitenwereld communiceert te veranderen – een grote verandering ten opzichte van de recentere stijl van de centrale bank.
“Het is duidelijk dat Chair Warsh van plan is de Fed anders te besturen dan waar Wall Street de afgelopen acht jaar aan gewend is geraakt (onder Jerome Powell)”, zegt Bret Kenwell, Amerikaanse beleggingsstrateeg bij eToro, in een notitie. “Beleggers zullen zich aanpassen, maar er kunnen onderweg wat groeipijnen zijn.”
De markten zijn nog steeds aan het uitzoeken wat dit betekent – en hoe ze erop kunnen handelen.
“Nu de nieuwe sheriff in de stad is… onderzoeken de markten alles, elk detail”, zei Brett Ryan, senior Amerikaanse econoom bij Deutsche Bank, voorafgaand aan de bijeenkomst.
De aandelenkoersen daalden, de rente op kortetermijnobligaties steeg en de Amerikaanse dollar werd sterker na de bijeenkomst van woensdag. De rente op tweejaars Amerikaanse staatsobligaties steeg naar het hoogste niveau in meer dan een jaar nadat negen Fed-leden hadden aangegeven dat een renteverhoging tegen het einde van het jaar gerechtvaardigd was.
Zelfs voordat hij het roer overnam, gaf Warsh blijk van zijn voorkeur voor minder communicatie van de Fed. En woensdag kondigde hij vijf nieuwe taskforces aan bij de centrale bank, waaronder één die zich richtte op communicatie.
“Ik denk dat financiële markten het beste presteren als ze reageren op binnenkomende gegevens”, aldus Warsh. “Ik denk dat de financiële markten minder efficiënt werken als ze de vraag stellen: ‘Hoe zal de Federal Reserve reageren op die binnenkomende informatie?’”
Dat zou allemaal een tijdje voor onrustige markten kunnen zorgen, omdat traders Warsh’ visie op de inflatie, de economie en de Fed leren begrijpen, merkten analisten op.
“De markten zullen moeten wennen aan een moeilijke overgang naar het nieuwe Fed-tijdperk”, zegt Krishna Guha, vice-voorzitter van Evercore ISI, in een notitie.
Warsh neemt het voorzitterschap van de Fed over, met aandelen die bijna recordhoogten bereiken, obligatierendementen boven het niveau van vóór de oorlog in Iran. inflatie stijgt en een arbeidsmarkt die zich lijkt te stabiliseren.
De rente op staatsobligaties is dat wel de afgelopen maanden gestegen vanwege de stijgende olieprijzen en de verwachting dat centrale banken de rente stabiel zullen moeten houden of zelfs moeten verhogen om de weer oplaaiende inflatie te beteugelen. In april steeg de favoriete inflatiemaatstaf van de Fed naar het hoogste niveau sinds 2023.
Beleggers zullen benieuwd zijn of de Fed van Warsh de inflatie kan beteugelen. Ondertussen zullen de markten op zoek zijn naar meer inzicht in de door de voorzitter voorgestelde veranderingen bij de centrale bank.
“Zullen deze taskforces agenten zijn van regimeverandering, of gewoon meer commissies om oude debatten nieuw leven in te blazen?” Michael Feroli, hoofdeconoom van de VS bij JPMorgan Chase, zegt in een notitie. “Vermoedelijk zullen we de komende weken meer leren.”
