De Amerikaanse economie is een puzzel, maar de stukjes passen niet bij elkaar

Vraag het bijna elke econoom en zij zullen u vertellen: de Amerikaanse president Donald Trump heeft risico’s geleverd met ‘s werelds grootste economie.

Ze zeggen dat zijn tarieven en harde optreden tegen immigranten een terugkeer van de jaren zeventig “stagflatie” riskeren, toen een plotselinge olieschok aanleiding tot stagnerende groei en spiraalvormige prijzen, behalve deze keer dat de crisis zichzelf zou worden toegebracht.

Het Witte Huis heeft die zorgen net zo standvastig afgewezen, de experts aangevallen – en in het geval van de US Bureau of Labor Statistics Commissioner, die haar ontsloeg.

Vragen over hoe het allemaal zal uitkomen, hebben de Amerikaanse centrale bank in een staat van verlamming verlaten, omdat deze wacht tot gegevens worden verduidelijkt wat er gebeurt voordat ze een overstap maken op de rentetarieven.

Maar na een drukke paar weken van bedrijfsupdates, gegevens over banen en inflatie weten we het nog steeds niet echt.

De arbeidsmarkt stuurt duidelijk zorgwekkende signalen.

Het creëren van banen was bijna niet bestaan in mei en juni, traag in juli, en de gelederen van ontmoedigde werknemers groeien.

Dat banenrapport van 1 augustus stuurde de aandelenmarkt zinkend en Trump in een neerwaartse speling, waardoor hij de BLS -commissaris ontsloeg.

Een paar dagen later verklaarde Moody’s analyseconoom Mark Zandi op sociale media dat de economie “op de afgrond van een recessie” was.

Dat is niet de consensus.

Zeker, de economie is vertraagd en groeit met een jaarlijks percentage van 1,2% in de eerste helft van het jaar, een procentpunt van 2024 met een procentpunt.

Maar de consumentenuitgaven zijn, ondanks verzwakking, veerkrachtiger gebleven dan velen hadden verwacht, ondanks downbeat -beoordelingen door sommige bedrijven.

Aandelen, na de hit van 1 augustus, hervatten snel hun opwaartse mars.

“We blijven moeite hebben om tekenen van zwakte te zien,” vertelde de Chief Financial Officer van JPMorgan Chase, de grootste bank van Amerika, vorige maand aan beleggers. “De consument lijkt in principe goed te zijn.”

Dat heeft de hoop opgeroepen dat de economie zou kunnen doorstaan, zoals een paar jaar geleden, tot grote verrassing, ondanks dat hij sinds de jaren tachtig en een sterke stijging van de rentetarieven wordt geraakt.

Op vrijdag meldde de Amerikaanse regering dat de uitgaven bij retailers en restaurants van juni tot juli met 0,5% stegen – en dat de uitgaven in juni sterker waren geweest dan eerder geschat.

“Consumenten zijn down maar niet uit”, schreef Michael Pearce, plaatsvervangend hoofd -Amerikaanse econoom bij Oxford Economics, die de komende maanden een bescheiden herstel voorspelt, omdat belastingverlagingen en een beursherstel het vertrouwen vergroten.

“Met de trage maar toch veerkrachtige reële economie is het onwaarschijnlijk dat de arbeidsmarkt scherp zal verslechteren.”

De uitdagingen blijven de komende maanden.

Voor nu hebben huishoudens geen dramatische aanloopprijzen in de winkel gezien die hen kunnen dwingen om te bezuinigen.

De consumentenprijzen stegen in juli met 2,7% vergeleken met een jaar geleden, hetzelfde tempo als in juni.

Maar veel voorspellers hadden niet verwacht dat hogere prijzen zouden verschijnen tot later dit jaar, vooral nadat Trump enkele van zijn meest agressieve tariefplannen tot deze maand had vertraagd.

Prijzen voor moeilijk te substituut, geïmporteerde nietjes, Zoals koffie en bananen, zijn al gesprongen.

Voorspellers verwachten dat de prijsverhogingen de komende maanden zullen groter worden, omdat bedrijven pre-tariff-aandelen verkopen en de prijzen verhogen, nu ze meer vertrouwen hebben over wat het tariefbeleid zou kunnen zijn.

Dat is de reden waarom er zoveel aandacht bestond op de Producer Price Index, die de groothandelsprijzen meet bevolen door Amerikaanse producenten voordat ze consumenten raken en een aanwijzing bieden voor wat er komt.

Het versnelde in juli in het snelste tempo in meer dan drie jaar.

En zorgwekkend, zowel de inflatie van de consument als de producent tonen aan dat de stijging van de prijzen niet beperkt is tot goederen, wat suggereert dat stagflatie heel goed een rendement kan organiseren.