New York
CNN
—
De Federal Reserve zal de rentetarieven vrijwel zeker stabiel houden tijdens haar vergadering deze week. Maar een groeiende groep economen, waaronder voormalig Fed Vice Chair Alan Blinder en Nobelprijswinnaar Paul Krugman — dringen er bij centrale bankiers op aan om nu al te bezuinigen, en niet pas tijdens de vergadering van september, wanneer algemeen wordt verwacht dat dit zal gebeuren.
Zoals Blinder het in zijn boek zei Wall Street Journal opiniestuk deze week: “Waarom wachten?” Maar er is een even sterk argument te maken voor de tegenovergestelde vraag: Waarom niet wachten?
Blinder en andere economen beargumenteren het volgende: als je toch al op weg bent om binnen twee maanden te bezuinigen, dan moeten centrale bankiers dat zo snel mogelijk doen, want monetair beleid gaat gepaard met wat lange en variabele vertragingen worden genoemd. Met andere woorden, het duurt even voordat de acties van de Fed door de hele economie heen voelbaar zijn.
De Fed verhoogde de rente naar het hoogste niveau in meer dan twintig jaar om opzettelijk een deel van de economie af te remmen en de inflatie terug te brengen naar de doelstelling van 2% van de centrale bank, nadat deze in 2022 het hoogste niveau in 40 jaar had bereikt.
De inflatie ligt nog steeds boven de doelstelling, maar slechts een klein beetje. Dus als we de tarieven nog langer zo hoog laten in de hoop dat het de inflatie wat verder omlaag brengt, riskeren we dat we de economie meer schaden dan helpen.
Aan de arbeidskant van de economie zijn er vacatures vervagenhet werkloosheidspercentage is hoger kruipen En sommige industrieën ontslaan meer werknemers dan ze aannemen. Consumenten hebben ondertussen een signaal afgegeven zwakkere (maar nog steeds behoorlijke) eetlust voor de uitgaven van de afgelopen maanden.
Als dit zo doorgaat, kan de economie nog verder verzwakken.
Maar het is op dit moment verre van kommer en kwel.
De economie groeide met een jaarlijks percentage van 2,8% in het tweede kwartaal van dit jaar, wat de verwachtingen van economen overtrof, terwijl de inflatie bleef dalen richting de doelstelling van 2% — een combinatie die historisch gezien zeldzaam is.
En hoewel het werkloosheidspercentage stijgt, zijn werkgevers doorgaan met inhuren meer dan 100.000 werknemers per maand.
Tegelijkertijd, Consumentenprijsindexrapport van maartdie jaarlijks een De inflatie steeg onverwacht naar 3,5%, wat aangeeft dat er geen garantie is dat de prijsstijgingen op het huidige niveau zullen blijven.
Daarom blijft Torsten Slok, hoofdeconoom van Apollo Global, bij zijn eerdere voorspelling dat de Fed dit jaar de rente helemaal niet zal verlagen.
“Er zijn nog twee CPI-releases voor de (Fed) vergadering van 18 september, dus we moeten afwachten of de neerwaartse trend in inflatie doorzet,” vertelde hij aan CNN. “Met een solide banengroei en solide consumentenbestedingen denken we dat de huidige marktprijs van drie verlagingen dit jaar verkeerd is.”
Econoom Sean Snaith van de University of Central Florida vindt ook dat het te vroeg is om nu al te gaan bezuinigen. “Nu de economie sterker draait dan verwacht, lijkt het erop dat er geen haast is met renteverlagingen,” zei hij in een brief van dinsdag. Als het aan hem lag, zou de Fed pas “tot ver in 2025” beginnen met bezuinigen.
De kans dat dit gebeurt is ongeveer net zo groot als wanneer er midden in de zomer een sneeuwstorm zou zijn.
Fed-functionarissen hebben aangegeven dat september de maand zal zijn waarin ze eindelijk de rentetarieven verlagen. Als ze dat uiteindelijk doen, hoeft niemand wakker te liggen over de vraag of centrale bankfunctionarissen die stap in juli hadden moeten zetten of hadden moeten wachten tot november of december — ervan uitgaande dat de economie min of meer de status quo handhaaft.
Het verschil tussen een paar maanden voor die eerste verlaging “maakt echt niet uit, tenzij er een grote schok is die de economie in die tijd treft,” zei Fed-gouverneur Christopher Waller eerder deze maand. Bijvoorbeeld, als de Fed de rente zou verlagen tijdens de vergadering van deze maand, en Iran zou rechtstreeks oorlog voeren met Israël, Als de energieprijzen de pan uit rijzen, zal de centrale bank waarschijnlijk spijt krijgen als ze haar greep op de economie verslapt, omdat dit naar verwachting tot nog hogere inflatie zou kunnen leiden.
Zonder zo’n schok is het zinloos om een ’wat als’-spel te spelen, aldus Waller.
Maar Waller erkende dat de timing belangrijk is voor investeerders die wedden over wat de volgende zet van de Fed zal zijn. “Terwijl we kijken naar wat er met het spel als geheel gaat gebeuren, niet zomaar een spel.” En voor hen, zei hij, komt de beslissing neer op “wanneer de omstandigheden goed zijn om te gaan.”
